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解码铁路货运龙头:大秦铁路的可持续增长路径

发布时间:2020-12-10 14:46:31  来源:  作者: 查看:

 从西北部的大同到东部沿海的秦皇岛,煤炭运输的黄金线路“大秦线”横穿中国,这是我国首条煤运通道干线铁路,也是西煤东运和“三西”(山西、陕西、蒙西)煤炭外运的“大动脉”。

从市场地位来看,大秦线之于中国货运铁路网,正如京沪高铁之于客运铁路网,二者都是国内运营能力较强、盈利水平较高的铁路干线。作为国铁集团货运板块重要的资本运作平台,以大秦线为核心资产的A股上市公司大秦铁路(601006,SH)也因此成为倍受关注的铁路公司之一。自2006年上市以来,大秦铁路深耕主业、稳健经营,在业务拓展、经营业绩、回报股东等方面成效显著,实现了优势资源的做优做大做强。

近日,大秦铁路董事长程先东接受采访时首次向外界解构该公司多年积淀的技术和管理优势,并同时透露大秦铁路的新动向——全力拓展路网资源,并积极探索向产业链上下游延伸,构建先进高效的现代化运输网络和集疏运系统。

铁路重载技术旗帜 A股分红“现金奶牛”

11月25日,大秦铁路公告披露其控股股东的增持计划:未来12个月内,中国铁路太原局集团有限公司(以下简称太原局集团公司)计划择机增持大秦铁路目前总股本的1%,累计增持金额不超过人民币15亿元。这意味大股东方面对大秦铁路发展的前景十分看好,给予强力支持。

大秦铁路备受偏爱的首要原因在于其得天独厚的资源禀赋。作为以货运业务为主、客货协调发展的综合性铁路运输企业,大秦铁路的路网纵贯三晋南北,横跨晋冀京津两省两市,线路营业里程3099公里,衔接了我国最重要的煤炭供应和中转枢纽,在国家煤炭运输大格局中处于重要地位,为保障国家能源安全、推动产业结构调整和促进区域经济社会发展发挥着重要作用。

大秦线以4.5亿吨/年的运输效率远远高于国内外其他主要货运线路,也助力大秦铁路成为国内规模领先、效益领先的货物运输企业。2019年,大秦铁路完成煤炭发送量5.67亿吨,占全国铁路煤炭发运总量的23.05%,完成货物发送量6.84亿吨,占全国铁路货物发送量的15.58%,领跑全国。

货源基础是大秦铁路发展的前提,完备的集疏运体系、装备体系、运维体系以及技术标准体系,则为大秦铁路的稳健发展提供了全方位的支持。尤其是公司依托北同蒲、宁岢线等万吨、2万吨装车点和秦皇岛、曹妃甸等环渤海煤炭接卸港口,组织大规模自动化装卸和重载直达运输,构建起先进高效的煤炭重载集疏运体系,成为铁路煤炭运输的“黄金线”。

“领先的重载技术是大秦公司的核心竞争力和重要支撑。”大秦铁路董事长程先东特别强调了技术创新的作用,常见的货物列车牵引重量为5000吨,而大秦线不仅已实现2万吨列车常态化开行,还完成了3万吨重载列车试验,创造了我国铁路重载列车牵引重量纪录。

数据显示,大秦铁路上市以来营业收入年均复合增长率达12.87%,近两年营业收入分别为783.45亿元、799.17亿元。大秦铁路的净利润也保持着良好的增长态势,2019年实现净利润152亿元,净利率19%,2020年前三季度实现净利润98.4亿元,每股收益0.6元,在铁路公司内名列前茅。

作为市值“千亿俱乐部”的一员,大秦铁路在现金分红水平上远高于平均线,被机构投资者视为“现金奶牛”,也是“上市公司丰厚回报榜单”上的常客。统计数据显示,上市以来,大秦铁路已累计分红派现775.7亿元,2010年以来年均现金分红比例超过50%,高出市值前十上市公司平均值(35.8%)15个百分点;分红募资比达到2.46,也远高于同行业上市公司,均位于市场前列。而根据相关规划,2020年到2022年,大秦铁路每股派发现金股利原则上不低于0.48元/股(含税),通过继续实施高比例的现金分红,积极回馈广大股东,维护公司在资本市场的优质蓝筹良好形象。

精细管理显成效 疫后恢复实现连月增长

今年2~4月间,受疫情影响,大秦线等运煤通道发运量不及预期。但5月份之后公司迅速实现增运补欠,6月份大秦线货运量同比增长,增幅达8.7%,6月18日单日运量更创造了138.42万吨的历史最高水平。截至11月末,大秦线年内累计货运量为3.67亿吨,呈现增运补欠良好态势。

“在抓增运增收的同时,把节支降耗摆在更加突出的位置。”程先东通俗地归纳了大秦铁路降本增效的策略。大秦铁路在疫情出现后立即采取了一系列措施,及时调整运输计划、开行方案、设备运用和检修计划,大幅压缩非生产性支出。

据介绍,大秦铁路年初确定的降本增效目标是16亿元,但通过实施一系列举措预计将超过30亿元,这无疑将进一步改善其盈利能力。数据显示,在2020年前三季度经营业绩排行中,大秦铁路净利润位列A股运输服务板块首位,也是山西省盈利能力较强的上市公司。

降本增效成果显著,是大秦铁路近年来持续实施提质增效、节支降耗战略的结果。程先东介绍,近年来大秦铁路不断强化集约管理、精细管理,推动企业由速度规模型向质量效益型转变。

实现途径主要有四个方面:其一,实施劳动组织改革,提高劳动生产率,降低人工成本;其二,推进修程修制改革,大力提升设备装备自主修能力,在确保安全和质量的前提下,降低检修费用,提高运用效率;其三,加强经营管理,全面实施节支降耗,加强全过程投入产出分析,大力压缩非刚性和非生产性支出;其四,加强资源开发利用,努力提高全要素生产率和资源利用效率,持续完善挖潜提效措施,推动实现降本增效,提高经营质量效益。

做强做优非煤运输 组合拳促进运量增长

优越的资源禀赋决定了起点,而可持续增长则来源于后天的努力。在技术创新和精细化管理之外,大秦铁路坚持以多元运输发展不断挖掘增长潜力。简言之,大秦铁路不仅牢牢掌握和发挥煤运市场的优势,还在拓展非煤运输上苦下功夫,从而不断提升货运市场整体竞争力。

煤运优势地位在“公转铁”(注:指调整运输结构,减少公路运输量,增加铁路运输量)的政策支持下保持领先。大秦铁路作为山西省龙头公司,肩负着推动山西省3年2亿吨“公转铁”目标落地的重任,据程先东介绍,这一目标即将实现。

此外,大秦铁路创造了运量运力互保新模式,并以专用线打通“最后一公里”的方式,坚持以稳定的运力保稳定的货源、以淡季定旺季、以旺季保淡季,大力推进契约化运输、网格化营销、项目制管理,持续提高运输供给质量和服务水平,市场份额进一步巩固扩大,货运增量行动取得明显成效。

煤炭运输之外,大秦铁路在探索多元运输的发展空间上亦打出了“组合拳”,程先东介绍,非煤运输是大秦铁路转型发展的战略重点,主要包括两个方面,其一是旅客运输,在山西旅游走热的背景下,大秦铁路抢抓大西高铁贯通、张大客专开通、郑太客专开通等机遇,推进客运提质升级,深化“山西全域旅游铁路行”,旅客运输业务加快发展,客运效率效益持续提升。

其二是煤炭以外的其他货物运输,其主要通过建设现代物流体系实现跃升。就此,程先东介绍,大秦铁路“三管齐下”:全面发力疏港运输,加快推进煤运通道由“煤炭下水”的单向运输变为“白货上岸”的重去重回,形成陆港运输“新亮点”;大力发展集装箱、冷链运输,全面开发适箱货源,完善敞顶箱集疏运体系,今年以来集装箱运量累计完成1878万吨,同比增加483万吨,增幅34.6%;积极融入“一带一路”建设,加大中欧班列开行力度,发挥中鼎物流园多式联运、铁路口岸等优势,打通直达10个国家23个城市的9条物流线路,今年开行中欧(中亚)班列同比增幅67.4%。

全力拓展路网资源 巩固扩大煤运优势

作为首家以路网干线资产登陆国内资本市场的铁路运输企业,大秦铁路已在A股成长14年,多年间专注于修炼内功,实现内涵式增长。直到近年来,大秦铁路在资本市场更加活跃,尝试外延式扩张,分别在2018、2019年收购唐港公司19.73%股权与太原通信段资产,并连续两次出资“北煤南运”战略通道浩吉铁路,进一步拓展路网资源。

不久前,大秦铁路的线路扩张再落一子,即收购西南环铁路公司国铁股权。西南环线路的加入将帮助大秦铁路突破既有的太原枢纽线路“一字型”单通道瓶颈限制,不仅能够畅通南北、增加枢纽运输组织的机动灵活性,也将实现客货分线——未来太原枢纽西南环线承担全部货物运输职能,这对于运输量的进一步提升有着重要的意义。

国铁集团经营开发部主任毛秉仁表示,大秦铁路将深度融入国家产业政策调整、能源布局优化和交通发展战略实施,不断拓展“西煤东输、北煤南运”铁路通道,更好地服务于新形势下铁路货物运输的战略布局。未来将充分发挥资金、技术、运营管理等方面的优势,进一步支持大秦公司做优做大做强,一是立足“三西”地区,通过外延拓展等举措,适时注入优质线路,不断开拓持续发展空间;二是瞄准上下游,延伸产业发展链条,巩固自身在货运产业链中的竞争地位。

“我们将充分发挥公司的资金、技术、运营管理、网络等优势,积极研究注资或收购优质线路,进一步释放规模、协同效应,巩固扩大公司在‘三西’煤炭外运方面的主导地位和保障作用。”程先东表示。


此外,程先东透露,大秦铁路有意延伸延展产业链条,以巩固稳定货源基础,构建先进高效的现代化运输网络和集疏运系统。

“在降低全社会的物流成本上,大秦铁路将进一步发挥比较优势,做出更大的贡献。”程先东表示,这是大秦铁路作为国家铁路货运龙头的使命与担当。

实际上,国家近年来一直推进煤炭上下游产业链的协同发展,以降低交易价格,提升资源利用效率。而全产业链进一步的协同有赖于行业内龙头企业发挥更大的纽带作用,大秦铁路作为煤炭运输板块的龙头企业面临着重大机遇。可以预见,大秦铁路将持续释放竞争潜力,提供稳健的回报空间。

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